Archive for category: 1 – 기업가치평가

기업가치평가에 대한 방법론입니다.

PSR을 활용한 딜리버리 히어로 주식가치평가

PSR과 펀더멘털을 활용한 주식가치평가   이론적 배수의 중요 펀더멘털 요인   상대가치평가의 각 이론적 또는 본질적 배수를 구성하는 펀더멘털 요소 중 가장 중요한 요소는 다음과 같다.   Multiple Main Fundamental Factor PER Expected growth rate in EPS EV/EBITDA Reinvestment rate PBR ROE PSR Net margin EVSR After tax operating...

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PSR이란? 어떤 기업에 적용할 수 있는가?

매출액은 성장하지만 자본잠식이거나 적자회사의 가치평가 애널리스트가 PSR을 쓰는 이유 주가매출비율(Price to Sales Ratio)이라고도 하는 PSR은 매출액 대비 주가의 배수를 나타낸다. PSR은 매출은 성장하지만 아직 이익이 나지 않는 신기술이나 벤처기업에 적용하기에 좋다. 또한 특정 섹터에 적용할 수도 있다. 예를 들어 가입자수, 사용자수, 방문자수 등이 중요한 비즈니스의 경우 비슷한 사업을 영위하는...

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PBR 회귀분석과 텔레콤 기업 주식가치평가시

ROE와 성장률 회귀분석으로 미국 영국 텔레콤 기업 가치평가   가치투자자들은 전통적인 방법으로 낮은 PBR을 가진 주식을 선택했다. ‘현명한 투자자’의 저자 벤저민 그레이엄은 주식의 PBR이 2/3 이하인 것을 투자기준의 하나로 삼았다고 한다.   PBR을 활용하는 보편적인 방법 중 하나는 동종 산업군의 평균 PBR에 대상회사의 PBR을 비교해 대상회사 주식의 저평가 또는...

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PBR의 정의와 테슬라와 도요타의 주가 평가

주가순자산비율이라고 하는 PBR은 기업의 자기자본 장부가치가 시장에서 몇 배로 평가받는가를 의미한다. 시장은 그 기업이 자기자본으로 향후 많은 현금흐름을 발생시킬 것으로 기대할수록 더 높은 가격에 거래할 것이다. A와 B가 모두 100의 자기자본을 가졌을지라도 A는 향후 3의 수익을, B는 향후 10의 수익을 발생시킬 것으로 기대한다면 시장은 B의 주가를 높게 평가할 것이다....

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EV/EBITDA, 비상장기업과 M&A 가치평가 – 델컴퓨터 MBO

사례: 마이클 델의 델컴퓨터 MBO 마이클 델은 1984년 델컴퓨터를 창업했고, 1992년 27세의 나이에 회사를 포춘Fotune 500대 기업 중 하나로 성장시켰다. 그러다, 실적의 이유로 2004년 그는 경영에서 손을 떼었다가 2007년 이사회의 권유로 다시 CEO로 돌아왔다. 경영자로 다시 복귀했을 때 마이클이 보유한 델컴퓨터 지분은 13.4%였다. 그러던 중 마이클 델은 자신의 사업전략으로...

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EV/EBITDA, 기업가치와 주식가치의 구별

기업가치 vs 주식가치 우리는 종종 기업가치와 주식가치라는 말을 듣거나 사용한다. 여기서 기업가치Enterprise value와 주식가치Equity value는 같은 뜻일까? 둘의 차이점을 쉽게 이해하기 위해 다음을 살펴보자.   서울 어느 지역에 다음과 같이 시세가 같은 아파트 두 채가 있다.     아파트 A 아파트 B 시세 10억원 10억원 소유주의 주택담보대출 6억원 2억원...

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애플 PER가 36배, 고평가? 저평가? PEG의 활용

사례: 미국 전자제품 섹터의 일부 기업   그림 1: 미국 전자제품 산업의 주식 일부   위의 표는 2020년 8월 27일 기준 미국 전자제품 섹터에 속한 기업 중 여섯 개 기업의 시가총액과 PER를 보여준다. PER 배수만으로 샤오미Xiaomi가 가장 높고, 파나소닉Panasonic이 가장 낮다. 특히 시가총액이 2천조원이 넘는 애플도 36배로 6개 기업...

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펀더멘털 PER로 주가의 저평가·고평가 판단하기

PER만으로 이 기업의 주가는 고평가 되었고 저 기업은 저평가되었다고 판단하기 쉽다. 그러나, 기업의 펀더멘털 요소를 배제하고 PER만으로 주가를 평가할 때 오류를 범할 수 있다. 동일한 사업을 영위하는 기업 A와 B의 PER가 각각 10과 20이라고 가정하자. PER만 고려한다면 A보다 B의 주가가 고평가 되었다고 판단할 수 있다. 그러나, 최근 5년간 A의...

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PER의 정의와 비상장기업 주식가치평가 (다이슨)

다이슨Dyson Ltd은 1991 년 James Dyson이 영국에서 설립한 영국의 기술회사이다. 진공청소기, 공기청정기, 헤어드라이어, 날 없는bladeless 선풍기, 히터 및 조명과 같은 가전제품을 디자인, 설계 및 제조하고 있다. 영국은 물론 한국을 비롯한 아시아, 유럽, 북미까지 진출한 글로벌 기업이다. PER를 사용해 다이슨의 주식가치를 평가해보자.     PER의 정의 주가수익비율(Price to Earnings Ratio)이라고도...

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상대가치평가법 활용과 검증, 동종기업 선정과 조정

상대가치평가법의 활용 상대가치평가법을 활용해 비상장기업 또는 상장기업의 가치를 평가할 수 있다. 경우1: 비상장주식의 경우 시장에서 아직 주가가 형성되지 않을 수 있다.  이 경우 비상장기업과 유사한 상장기업을 비교기업으로 선정하고 아래와 같이 그 배수를 활용해 비상장기업의 가치를 예측할 수 있다.   경우 2: DCF로부터 도출한 상대가치평가법을 활용해 비상장기업의 펀더멘털 요소로 그 가치를...

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